Главное с собрания Совета директоров 21.03 #2 

Вчера обсуждали экономику и инфляцию , а именно, мнение Банка России на сей счёт. Узнали, какие изменения коснулись инфляции, какие тенденции на экономическом рынке. Сегодня же продолжим тему и обсудим другие аспекты, которые обсуждались на собрании Совета директоров. Узнать всю сегодняшнюю информацию мы смогли благодаря заявлению Эльвиры Набиуллиной, председателя Банка России. Читайте сегодня: денежно-кредитные условия, внешние условия, риски для базового сценария, а также будущие решения Центробанка. 

Денежно-кредитные условия

Денежно-кредитные условия — это комплекс мер, которые государство использует для управления ключевыми экономическими показателями, например курсом валюты или уровнем инфляции. Подробнее писали здесь. 

Ценовые условия несколько смягчились, а неценовые — оставались жесткими. Реальные денежно-кредитные условия изменились не сильно. Что объясняется долгим тормозным путём — многие предпринятые меры не успели возыметь эффект на эти факторы.  Наиболее выраженное замедление наблюдается в потребительских кредитах, прежде всего в необеспеченном сегменте. Это связано не только с высокой ключевой ставкой, но и с введёнными макропруденциальными мерами (выдача необеспеченных/беззалоговых кредитов для заёмщиков с высоким показателем долговой нагрузки стало практически невозможным, и банки откладывают весомую часть собственных средств в «финансовую подушку безопасности» — буфер). Корпоративное кредитование растет сдержанно, но динамика здесь была зашумлена повышенными бюджетными расходами в начале года. В целом кредитование растет темпами, близкими к нижней границе базового прогноза Банка России.  В последние месяцы темпы роста кредитования заметно ниже пиков прошлого года. Но это нельзя интерпретировать как продолжение ужесточения денежно-кредитных условий, поскольку на спрос влияет не только кредит, но и бюджет. Регулятор учитывает планы Минфина и исходит из того, что влияние бюджета в текущем году будет дезинфляционным.

Корпоративное кредитование

По прогнозам на 2025 год, корпоративное кредитование будет основным драйвером банковского рынка, но его темпы замедлятся из-за высоких процентных ставок и ограничений Центробанка.

Драйвер рынка — это преобразующий фактор, который влияет на состояние рынка при переходе его из одного состояния в другое.  

Некоторые прогнозы:

• Агентство «Эксперт РА» прогнозирует рост объёма кредитов крупному бизнесу на 10%, а объёма кредитов малому и среднему бизнесу (МСБ) — на 13%.
• Центробанк с 1 апреля вводит макропруденциальную надбавку в 20% для кредитов крупнейшим компаниям с высокой долговой нагрузкой. Это снизит доступность заёмного финансирования.
• Эксперты ожидают оживление рынка кредитования во втором полугодии, если ЦБ начнёт цикл снижения ключевой ставки.

По данным на 1 марта 2025 года, портфель корпоративных кредитов, выданных банками страны, составил 85,26 трлн рублей. ЦБ отмечает, что из-за существенных бюджетных выплат исполнители госконтрактов меньше нуждались в кредитах, а также, вероятно, частично погасили ранее взятые кредиты.

Бюджетные выплаты для бизнеса

Именно из-за крупных массовых бюджетных выплат показатели корпоративного кредитования зашумлены. Бюджетные средства были выделены в начале года, и за счёт них вновь ускорилось кредитование бизнеса (погасив старые обязательства, есть возможность взять новые). В 2025 году предприниматели могут получать различные бюджетные выплаты и меры поддержки. Некоторые из них:

• Социальный контракт на открытие бизнеса. Малообеспеченные и безработные граждане могут получить выплаты на открытие бизнеса в размере до 350 тысяч рублей. Для получения средств нужно подготовить бизнес-план и использовать выделенные деньги в соответствии с заявленными целями.
• Субсидии на возмещение процентов по кредиту. Можно компенсировать расходы на уплату процентов по кредитам на поддержку и развитие деятельности. Подойдут, в том числе, кредиты на обновление основных средств и оборудования, но не на покупку легковых авто.
• Субсидии для МСП при размещении бумаг на бирже. Государство может компенсировать расходы на выпуск акций и облигаций. Размер выплат по этим видам расходов составит до 1,5 млн рублей, по купонам — до 70%.
• Отраслевые субсидии. Например, с 2025 года российские производители молока могут получить субсидии на оборудование ферм, а экспортёры продукции — увеличенную компенсацию затрат на транспортировку.
• Субсидии для туристического бизнеса. Предприниматели могут получить субсидию на строительство модульных некапитальных гостиниц (глэмпингов). Максимальный размер субсидии составляет 1,5 млн рублей на один номер в модульном некапитальном средстве размещения и не более 50% от стоимости инвестпроекта.
• Гранты для молодых предпринимателей. В 2025 году предприниматели возрастом от 14 до 25 лет могут получить от 100 до 500 тысяч рублей. В ряде северных регионов страны (в Арктической зоне) максимальный размер гранта повышен до 1 млн рублей.

Информацию о мерах поддержки бизнеса можно найти на платформе МСП.РФ, портале «Госуслуги», сайте регионального центра «Мой бизнес» и других ресурсах.

Внешние условия

В последние месяцы динамика экспорта была достаточно стабильной, а импорт замедлялся под влиянием жесткой денежно-кредитной политики. В результате сальдо торгового баланса возросло, что в том числе способствовало укреплению рубля.

Сальдо — это разница между суммой доходов и расходов за определённый период, которая отражает финансовый результат деятельности. 

Риски для базового сценария

Их баланс в целом не изменился — проинфляционные факторы преобладают. Ключевой зоной неопределенности являются внешние условия. Их дальнейшее изменение может быть как проинфляционным, так и дезинфляционным.

Будущие решения ЦБ

Мы находимся в зоне повышенной неопределенности, связанной в том числе с внешними условиями. Банк России отмечает, что на ожидания и настроения участников финансовых рынков влияет пересмотр их оценок в сторону возможного улучшения геополитической ситуации. Но политика ЦБ строится на устойчивых тенденциях, фундаментальных факторах, твердых фактах и консервативном подходе к оценке рисков. Сохранять этот подход критически важно для уверенного возвращения инфляции к 4% в 2026 году вне зависимости от сценария развития внешних условий.  По оценкам регулятора, характер текущей инфляции требует длительного периода поддержания жестких денежно-кредитных условий. Если для возвращения инфляции к цели потребуется повышение ключевой ставки, ЦБ будет готов это сделать, хотя такая вероятность стала ниже. Иными словами, по словам Центробанка, смягчения денежно-кредитных условий в ближайшее время не стоит, хоть некоторые участники рынка и стали постепенно снижать заградительные ставки, о чём писали здесь.