Экономика замедляется, стройка ускоряется, а инвестиции бьют рекорды

Первая неделя декабря принесла сразу несколько важных сигналов для экономики: строительный сектор продолжает набирать обороты, инвестиционный рынок демонстрирует рекордный приток частных средств, а власти консолидировали свои позиции в вопросах экономической политики. Одновременно в публичное поле вышел ряд тревожных тем: растущая доля просроченных кредитов, риски для банковского сектора, сложности внедрения реформы эскроу и продолжающееся давление высокой ключевой ставки на бизнес. В рамках традиционной рубрики «Сводка недели» собрали все ключевые события недели в один подробный, но простой для понимания обзор.

Жилищное строительство

Рынок новостроек уверенно разгоняется

Портфель проектного финансирования в III квартале превысил 10 трлн рублей, увеличившись на 0,7 трлн или 8% — рост точно такой же, как кварталом ранее. Причина — активный запуск новых проектов.

Спрос оживился на 18%

Продажи по ДДУ выросли на 18% в рублёвом выражении. Цена всех заключённых договоров достигла 8,7 трлн ₽, а на счетах эскроу — 7,2 трлн ₽. Разрыв между ними (из-за рассрочек от застройщика) впервые с начала года начал снижаться — до 17%, что связано с повышением доступности ипотеки.

Ставки стали мягче

Средневзвешенная ставка для застройщиков понизилась до 10,2% (–0,5 п.п.), что более чем на треть ниже среднего уровня ставок по корпоративным кредитам (16,8%). В двух округах ставка выше — 11,8–13,3%, из-за слабого покрытия эскроу (54–64%).

Покрытие кредитов эскроу остаётся комфортным

Банки выдают деньги быстрее, чем пополняются счета, — коэффициент снизился до 69%, но это всё ещё считается устойчивым уровнем.

Активы управляющих компаний

Рынок коллективных инвестиций растёт ускоренными темпами

Объём активов клиентов УК превысил 31 трлн рублей. Рост обеспечили как частные инвесторы, так и институциональные — крупные компании активно перераспределяют ликвидность в пользу низкорисковых инструментов  .

ЦБ вводит методику оценки

Новый инструмент надзора за устойчивостью банков

Банк России разработал методику расчёта концентрации иммобилизованных активов — имущества, которое сложно продать или использовать для покрытия убытков. Такая оценка позволит точнее измерять риски банков, снижать вероятность дисбалансов и укреплять надзорную архитектуру регулятора  .

Меры поддержки банков и НФО

Регулятор продлевает послабления в условиях санкционного давления

ЦБ временно продлевает часть мер поддержки банков на 2026 год, постепенно интегрируя их в стандартное регулирование. Для некредитных финансовых организаций также сохранится право не раскрывать информацию, чтобы минимизировать риски, связанные с санкциями и взаимодействием с иностранными контрагентами  .

Брокерские счета

Инвесторы несут на рынок почти 900 млрд ₽ за квартал

В III квартале розничные инвесторы внесли на брокерские счета 872 млрд рублей — это максимум с 2021 года, и на 52% больше, чем кварталом ранее. Количество активных клиентов выросло до 5,3 млн человек, а число крупных инвесторов с портфелями 6+ млн растёт втрое быстрее массового сегмента  .

Лидер предпочтений — облигации

• доля облигаций — 38%,
• доля акций — 25%.

Ставки по депозитам снижаются, а облигации становятся более привлекательным инструментом.

Платежная система

Платежи 31 декабря и в январские праздники будут проходить по особому расписанию

ЦБ опубликовал график работы:

• 31 декабря, а также 3, 5, 6, 8 и 9 января — система будет функционировать в специальном режиме.
• Сервис быстрых платежей будет работать круглосуточно без изменений  .

Депозитные ставки

Средняя максимальная ставка по вкладам

В ноябре зафиксированы следующие значения:

• I декада: 15,32%,
• II декада: 15,50%,
• III декада: 15,62%  .

Рост депозитных ставок продолжается третий месяц.

Экономическая политика

Путин: инфляция к концу года опустится до 6%

На форуме «Россия зовёт!» президент подчеркнул:

• снижение инфляции — успех 2025 года,
• уровень безработицы — рекордно низкий (2,2%),
• госдолг остаётся одним из самых низких в мире — менее 20% ВВП,
• власти «в полном консенсусе» по экономическим вопросам  .

Также акцент сделан на:

• развитии инвестиций,
• углублении сотрудничества с Индией и Китаем,
• повышении устойчивости к внешнему давлению.

Ключевая ставка: эксперты ждут обсуждений на заседании 19 декабря

24 октября ставка была снижена до 16,5%, и рынок внимательно ждёт следующего шага Центрального банка. На форуме обсуждали: инфляцию, рубль, инвестиции, санкционное давление и варианты смягчения денежно-кредитной политики .

Налог на прибыль

Эффект от повышения налога до 25% оказался выше ожиданий

Бюджет уже получил около 3 трлн рублей дополнительных доходов благодаря росту ставки налога на прибыль. Вопрос, удастся ли выполнить прогнозы по поступлениям, остаётся открытым — многое зависит от динамики ВВП и корпоративных доходов.

Реформа эскроу

Зачем нужна реформа

Новый принцип расчётов призван:

• усилить безопасность покупателей,
• повысить ответственность застройщиков,
• исключить схемы с рассрочками, которые создают дополнительные риски.

Какие проблемы уже видны

Эксперты отмечают:

• многие девелоперы привыкли к старым финансовым моделям,
• переход потребует времени и может замедлить ряд проектов,
• подготовка IT-инфраструктуры для новой модели расчётов идёт медленнее, чем ожидалось  .

Растущая просрочка

“Плохие” кредиты у россиян растут

По данным бюро кредитных историй:

• доля потребкредитов с просрочкой 90+ дней — 14,2%,
• в пользу «плохих кредитов» растут все сегменты:
  • ипотека +75% за год,
  • автокредиты +53%,
  • кредитные карты +38%  .

Просрочка у бизнеса тоже увеличивается

Причины:

• высокая ключевая ставка,
• замедление экономики,
• рост затрат.

Есть ли риск банковского кризиса?

Эксперты считают, что:

• теоретическая возможность кризиса существует,
• но говорить о его близости преждевременно:
  • запас капитала банков — около 8 трлн ₽,
  • надзор остаётся жёстким,
  • регулятор активно ограничивает риски  .

Банки предлагают кредиты без периода охлаждения

Часть банков начала выдавать кредиты без двухдневного периода охлаждения — особенно в случае выдачи через доверенное лицо или с «вторым заявителем». Это позволяет ускорить одобрение и улучшить конверсию клиентов, но вызывает вопросы у экспертов в части защиты потребителей  .

Новые правила проверки жалоб на коллекторов

Что утвердило правительство

Правительство РФ приняло постановление, сильно упрощающее доступ приставов к данным операторов связи в случаях жалоб на коллекторов. Теперь ФССП может:

• получать данные об абоненте,
• запрашивать информацию автоматически через государственную систему,
• формировать запросы с указанием абонентского номера и идентификатора заявления  .

Это должно защитить должников и их родственников от злоупотреблений взыскателей.

Заключение

Неделя стала ярким примером того, как разнонаправленные процессы формируют общую картину экономики конца 2025 года. Стройка ускоряется, инвестиции растут, а консенсус властей в вопросах бюджетной и денежно-кредитной политики создаёт ощущение управляемости ситуации. Но при этом есть и тревожные маркеры: увеличивающаяся просрочка, давление высокой ключевой ставки на бизнес и потребителей, необходимость реформ в сфере долевого строительства. Экономика движется вперёд — местами уверенно, местами осторожно, а где-то с заметным напряжением. И именно поэтому такие еженедельные сводки помогают вовремя увидеть поворотные точки и понять, что на самом деле происходит.